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3开头的股票怎么申购

摘要 【沪深B股市场收盘:股票B股指数下跌0.87% 成份B指下跌0.49%】截至沪深B股市场收盘,股票B股指数下跌0.87%,报2股票年线44.92点。成份B指下跌0.49%,报5792.18点。(东方财富研究中心)   截至沪深B股市场收盘,B股指数下跌0.87%,报244.92点。成份B指下跌0.49%,报5792.18点。      (文章来源:东方财富研究中心)

摘要 【水泥股仍在超级周期中 把握优质龙头股的机会】投资涨价产品的公司,申购一直以来都是热门的投资策略。比如,申购茅台酒从1951年到2019年,以年化11%的速度在提价,又如,喜思糖果在35年间价格提高了6倍多。它们都是涨价品里大牛股的代表。 投资涨价产品的公司,一直以来都是热门的投资策略。比如,茅台酒从1951年到2019年,以年化11%的速度在提价,又如,喜思糖果在35年间价格提高了6倍多。它们都是涨价品里大牛股的代表。而近期,水泥也开启新一轮的涨价周期,全国水泥价格指数现已突破5月旺季最高值,但令人意外的是股价却背道而驰地向下。这种现象还会持续吗?接下来水泥股的投资机会又在哪里?如何看待水泥股的“周期”?“夕阳”行业也有大牛股随着中国经济进入低增速时代,我们的“投资方法论”也要升级,看起来夕阳行业的水泥、家电都走出了翻倍大牛股。因此,“经济新周期”下选择赛道比以往更为重要。增量市场看产业景气度,存量关注竞争格局。水泥看似是一个“大老粗”的毫无差异化的夕阳行业,但为什么这两年还出现了如此巨大的投资机会呢?笔者在美国生活时发现,一个国家经济进入低增速时代后,大量龙头公司因为拥有了垄断经营权,反而利润逐步上升。成熟的产品比如糖果食品喜思糖果,芒格用这笔投资完全改变了巴菲特的投资理念:用合理的价格买好公司,而不是去“捡烟蒂”买便宜货。喜思糖果这个品牌能够轻而易举地将每磅糖果提高10美分。1972年巴菲特投资的喜思糖果,这个品牌能轻而易举地涨价,单价年均复合增长率为5.35%,35年间价格提高了6倍多。回到水泥这个产品上,笔者在2017年发现了水泥涨价的拐点,上峰水泥在3年时间净利润高达85%的增幅引起了笔者的注意:2016年毛利率为20.25%,2017年为34.96%,2018年为46.7%,2019年为49.8%,远高于行业平均水平。同时,涨价后的营业总收入逐年上升,比如2019年总收入比2018年还增加了39.7%这一定是行业竞争格局发生了变化,带来了“垄断型”利润。资本市场为何追捧涨价题材?我们算一笔账就知道:如果产品价格提升50%,在销量不变的情况下,净利润增长高达100%,可见涨价对净利润的贡献之大。夕阳行业没有投资机会这是一种误判。我们都知道,水泥产品同质化很严重,那为什么又能做到垄断?事实上,在我们的常识中,高利润的产品只靠研发创新、品牌溢价,其实还有一种是被大家忽略的——区域经营特权。水泥是一个产品差异不大,但区域销售市场差异巨大的“短腿产品”。水泥据称最早是古罗马人发明的,至今已有数千年,但水泥产品的两个特征一直未变:一方面是运输半径。水泥行业有“地图效应”,水运500公里,陆运200公里,超过距离成本就不划算,所以跨区域价格战就很少出现。水运的成本最低,所以长江一带容易出水泥龙头公司;另一方面是不容易做库存。水泥遇水容易变石头,这决定了企业库存1个月左右,一旦遇到需求爆发就会供不应求。因此,具备区域特色的投资,最容易找到细分龙头。水泥有运输半径差异,同样我们在投资牛奶行业的时候发现,奶源也有运输成本的半径,疫情背景下,今年的低温奶涨幅就大于常温奶。低温奶需要冷链运输,所以区域奶中的“低温奶”有成长空间,比如区域性乳企业新乳业(西南),光明(华东)等。水泥短期遭遇“估值”和“时机”难题水泥已经涨了3个多月,8月/9月至10月上旬,水泥价格表现均强于去年同期。10月,传统冬季大气污染防治工作“停工令”,叠加部分项目年底赶工,本周华东地区水泥均价为490.4元/吨,较一周前继续涨了2.38%,而多数水泥企业水泥库存降至2-3成,水泥厂门口出现了排长龙的景象。一边是涨价的情景,另外一边是水泥公司股价下跌,是什么原因导致的呢?投资一家公司要看三要素:“估值、品质、时机。”当一个公司股价下跌,我们要从这三个方面去做“体检”。这次三季报水泥板块的下跌,主要是短期遭遇了“估值”和“时机”上的问题,而龙头公司的“品质”是继续向上的。今年水泥从8月开始涨价,比往年提早了1个月时间,从8月一直涨到10月,但股价发生背道而驰的情况,主要有两个方面的原因。首先是估值方面。水泥是“早周期”行业,是最快能体会到经济脉搏的。10月19日公布的经济数据显示,三季度实际GDP当季同比增长4.9%(一致预期为5.2%),预期差的还来源于,二季度GDP增速3.2%高于市场预期的2.9%,也就是说,市场之前过于乐观。再看细分项,1-9月基建投资(不含电力)累计同比增长0.2%,低于市场预期。权重行业看,主要是铁路/水利投资累计同比分别回落1.9、0.3个百分点导致的,而公路/公共设施投资边际小幅改善。一方面因为今年疫情以及夏初汛情的影响复工复产速度;另外一方面棚改资金分流和地方投资动力有所不足,上半年山东水泥需求下跌了20%左右。虽然水泥价格一直在上涨,但以上因素引发了市场对未来需求不足的猜想,出现了市场短期对水泥板块预期下落杀估值的情况。其次是时机方面。三季报披露窗口是机构调仓时间点,在涨幅较大且业绩不够明朗的情况下,部分机构主动权益基金有短暂调仓,保净值的动机。水泥很难普涨把握优质龙头水泥投资已经进入下半场,普涨很难,机会在区域龙头上,这里面有“分歧”才有预期差。A股适合价值投资的一个重要原因是市场的“非理性”,短期因素能带来巨大的价格波动,这往往也是好公司给出好价格的时间点。笔者认为水泥股下行空间不大,接下来从周期、比价、增长点三个方面进行分析。第一,龙头水泥公司已经是弱周期。这是投资水泥12年来经历的第四轮周期,上一轮景气周期是2015年1季度至2018年三季度(历时3年半时间),再上一轮景气周期是2013年1季度到2014年3季度(历时1年半时间),可以看到一次比一次时间长,为什么?因为这一次水泥的超级周期是2017年开始的,这一年供给侧改革加入了水泥行业,导致2017年出现了需求和供给双重边际超预期,环保约束极大地限制了供给端,市场开始向头部企业集中,笔者在财报利润表中的“毛利率连续提升”这个指标上嗅到了这个行业拐点。第二,全球比价,估值下行空间有限。弱周期公司一般用市盈率估值,海螺水泥目前的市盈率为8.8倍,公司历史平均市盈率为17.5倍,而最高估值到达78倍,今年最悲观时期的估值为7.7倍。全球比价,世界水泥巨头拉法基豪瑞集团市盈率在15倍左右。另外从水泥单价看,美国水泥100美元起,在中国经过1年涨价后也才60~70美元/吨,远低于发达国家的价格。未来提升估值,一方面靠业绩新增长点,建材行业扩展品类、海外市场、骨料业务,一方面在A股市场整体偏暖情绪下,四季度“顺周期”行业有望估值提升。第三,垄断集中,区域增长有新看点。2019年,海螺水泥国内营收仅1千亿元,在全行业占比约10%,集中度可以进一步提升,其次是骨料业务占比低,但骨料市场增长空间是水泥市场空间的两倍。此外区域市场开始逐步进入龙头垄断的局面,华东市场份额前五的企业CR5值(前五名市场集中度)超53%,而浙江、安徽、江西市场CR5值均在 80%左右。需求端,今年城投净融资以及专项债券规模都再创新高,从近期开始申报2021年的债券资金需求看,基建行业总体回暖是非常确定的,只是短期疫情打乱了时间节奏。水泥价格已经可以很好地反映当期供需,因为它无长期库存、不受国际定价影响也没有金融投资属性。此外它还是一个季节性很强的品种,那么,接下来我们要重点跟踪两件事。第一是关注基建投资增速,笔者建议关注受益长三角一体化的华东区域水泥龙头公司,以及受益珠三角大湾区的华南区域水泥;第二,关注天气情况,水泥四季度容易出现价格高点,因为冬季低温以及春季休假的影响,之前4年水泥价格高点出现时间点:2019年12月13日,2018年12月7日,2018年1月5日,2016年12月9日。最后,笔者想强调的是,去投资那些胜负已分的行业,在中国比如家电、手机、水泥、快递等行业都在陆续走向垄断。我们看到巴菲特是在苹果股价涨了9年,涨幅高达1062%才下手,但不妨碍之后苹果股价又涨了340%,巴菲特看到苹果出现了“垄断型利润”后才进场。中国经济进入中低速增长后,大量行业总量不增长但行业在走向集中,这会诞生大量的投资机会,做投资确定性比高增长更重要,很多人寻找的是改变世界的公司,但寻找不被世界改变的公司也同样迷人。(文章来源:证券市场红周刊)原标题:股票白马股闪崩引发多米诺骨牌效应,股票年内最后一轮风格转换资金下注顺周期 摘要 【白马股闪崩引发多米诺骨牌效应 年内最后一轮风格转换资金下注顺周期】机构抱团白马股持续下跌,预示市场正迎来年末最后一轮风格转换。10月26日,全天A股震荡调整,早上开盘贵州茅台大跌5.62%,收盘时仍下跌4.22%。白酒板块下跌较大。(21世纪经济报道) 大白马倒下,资金新一轮布局,短期内普遍比较关注顺周期行业。 机构抱团白马股持续下跌,预示市场正迎来年末最后一轮风格转换。10月26日,全天A股震荡调整,早上开盘贵州茅台大跌5.62%,收盘时仍下跌4.22%。白酒板块下跌较大。此外,金融股大跌,证券、银行板块跌幅居前。收盘时,A股三大指数涨跌不一:沪指跌0.82%,报3251.12点;深成指涨0.48%;创指涨0.65%。白马股多米诺骨牌式下跌前期强势的高估值白马股集体下跌,使得机构抱团效应再次松动。10月26日,贵州茅台大跌,使得大量资金出逃,多只白马股资金遭大量卖出。其中,贵州茅台、中信证券、光大证券、同花顺主力资金净流出较多,净流出金额分别为15.2亿元、11.23亿元、8.91亿元、7.1亿元、4.99亿元。对此,优美利投资董事长贺股票年线金龙指出,在今年上半年上证指数的一波拉升,到第三第四季度的回调,很大程度上是由于很多白马股,如贵州茅台等业绩增长不达预期。“茅台股价开盘大跌-5.62%,导致了早盘的下跌。而主力机构也都借助白马股的下跌,权重股的跟风砸盘,以及各方利空的消息面影响,加速了A股的下跌,形成了开盘恐慌情绪的渲染。”贺金龙说。壁虎投资总经理张增继表示:“上市公司三季度业绩临近公开,有的预报已经出来,在大的新冠疫情环境背景下,可以说几家欢乐几家愁,很多白马股在过去的一年里已经有了很大的涨幅,但是很多公司业绩在疫情的冲击下仍然受到一定影响,低于市场的预期。对一些涨幅过大的白马股我们持有谨慎态度,但疫情的影响是短期,长期我们仍然是看好。”“近期盘面特点多变,不少机构抱团股票出现杀跌,最近越来越多白马闪崩,说明市场处于不稳定状态中。中长期来看市场有机会,但短期继续还是维持震荡的观点。有时候把困难想的大一点,局势想的复杂一点,不是坏事。”私募排排网未来星基金经理夏风光说。但部分机构人士认为,白马股的回调是“黄金坑”,适合抄底。贺金龙指出,“低估值和白马股目前短期的杀跌,也是释放风险的信号,沪指3244点的缺口被回补,也会吸引一些长短线资金流入。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,从长期来看,消费白马股,还是最值得长期持有的品种,短期下跌是买入机会。新一轮布局关注顺周期大白马倒下,资金腾挪,新一轮该如何布局?据记者了解,目前机构观望情绪较浓,短期内普遍关注顺周期行业,中长期则关注科技、消费领域。“近期盘面热点散乱,融资客普遍选择获利了结,导致两融余额结束四连增,后期股市走势多空分歧严重,建议短期观察,待消息面及技术趋势走势明朗再下场加仓为宜。”飞旋兄弟投资总经理陈旋表示。富荣基金权益投资部总监邓宇翔表示,后市维持震荡为主的判断,短期还需等待三季报(10月31日前)不确定性的落地。“我们对中长期维持振荡向上的判断,但短期需警惕高位股回调,如前期强势板块,光伏、新能源等基本面仍处景气向上区间,但由于预期较高短期回调较大。行业上,医药、科技、军工以及低估值的周期龙头是我们的关注重点。”邓宇翔说。广发基金表示,综合股票资金端的情况,短期A股资金面可能阶段性承压。“基于此,广发基金宏观策略部建议沿盈利复苏的主线进行投资机会的挖掘,其中可选消费、泛科技和周期成长值得关注,包括但不限于白酒、白电、新能源、消费电子等。”广发基金建议。摩根士丹利华鑫基金认为,本周中共中央十五届五中全会在京召开,将研究关于制定十四五规划和2035年远景目标的建议,在经济转型的背景下,科技创新仍是未来主线;另一方面,在双循环的政策主线下,新基建和消费等内需板块同样值得关注。“市场此前的震荡调整,主要基于流动性和海外不确定性因素上升所致,但从基本面和政策面看,A股市场总体向好的趋势不变,结构方向继续关注顺周期、优质消费和科技龙头。”摩根士丹利华鑫基金表示。对比7-9月机构抱团的白马股首次松动,本次调仓方向有所差异,更多属于年末机构调仓压力下抱团效应的松动。华泰证券指出,对比7.1-9.10机构抱团首次松动,10.13至今机构抱团二次松动的调仓方向或有不同。7.1-9.10期间超额收益领先的板块偏向成长型周期股,如军工/汽车/电新,传统顺周期板块整体超额收益并不显著;本轮超额收益领先的板块更多为传统顺周期,如银行/石化/钢铁。而数据显示,公募基金仓位仍处于历史高位。上周(10.19-10.23)偏股型基金整体小幅加仓2.26%,当前仓位67.70%。其中,股票型基金仓位上升1.73%,标准混合型基金仓位上升2.33%,当前仓位分别为87.60%和65.05%。上周基金配置比例位居前三的行业是食品饮料、家电和医药,配置仓位分别为5.97%、4.78%和4.34%。基金行业配置上主要加仓了传媒、电力及公用事业和计算机,幅度分别为2.08%、1.55%和0.88%;基金主要减仓了商贸零售、石油石化和有色金属三个行业,减仓幅度分别为1.52%、1.20%和0.94%。目前市场聚焦于三季报、“十四五”、蚂蚁IPO等事件。对于后市走向,机构大多倾向于震荡行情,认为有结构行情,短期配置方向以顺周期、低估值为主线。(文章来源:21世纪经济报道)

3开头的股票怎么申购

摘要 【都是假象?公募仍在抢筹大公司 这20股增持最明显】由于三季报尚未披露结束,申购本文仅统计中报公募基金持仓占流通股比超5%且二季度末总市值超200亿的公司的公募基金三季度持仓情况,申购以期对公募基金持仓变化有个大概的了解。 最近不少白马股闪崩,市场普遍认为是机构持仓变化导致的。而公募基金作为投资者最常关注的机构,其三季度持仓有没有明显变化呢?由于三季报尚未披露结束,本文仅统计中报公募基金持仓占流通股比超5%且二季度末总市值超200亿的公司的公募基金三季度持仓情况,以期对公募基金持仓变化有个大概的了解。(之所以这么筛选样本公司,主要考虑到当前市场“买大、买龙头”之风甚行)近6成持股占比增加东方财富Choice数据显示,在已披露三季报的公司中,符合上述筛选条件的公司有75家。以前后两个报告期(中报、三季报)前十大流通股中公募基金持股占流通股比变动来看,有42家持股占流通股比是增加的,占比56%。此外,有27只是减少的,4只持股不变。对42家公募基金持股占流通股比增加的公司来说,其中20家公司占比增加超1%,天味食品增幅居首,为6.92%。华宇软件、洋河股份和通策医疗紧随其后,占比增加均超3%,分别是3.78%、3.76%和3.05%。从涨跌幅来看,这20家公司三季度以来有15家是上涨的,其中通威股份、洋河股份、福斯特、三棵树、航天发展等5股涨幅甚至超过50%。相反,华宇软件、晶方科技、招商积余、生物股份、沃森生物和良品铺子是下跌,其中良品铺子更是跌超20%。医药生物股居多而从行业分布看,上述42家公募基金持股占流通股比增加的公司,较多分布在医药生物行业,有11家。其次是电子和化工,均有5家。数据来源:东方财富Choice数据仅15%持股占比是下降的相反,在27家公募基金持股站流通股比下降的公司中,有11家比例下降超1%,其中大博医疗下降幅度更是达到16.76%。山东药玻、中信特钢和三只松鼠下降幅度紧随其后,分别下降了3.67%、3.32%和3.11%。从三季度以来涨跌幅看,这11家公司中有7家是下跌的,三花智控、博瑞医药、山东药玻、南极电商的跌幅甚至超过20%。而上涨的公司中,涨幅最高的同花顺为15.28%。未来公募基金看好谁?当然了,上述只是从上市公司前十大流通股角度来看的。若是从公募基金角度看,三季度呈现出什么特征呢?据证券时报报道,从已率先公布三季报的公募基金来看,部分权益基金经理选择加仓广义制造、房地产、军工等低估值板块。中庚基金丘栋荣在季报中表示,三季度A股上行、债券下跌,以中证800指数为代表的权益资产风险溢价水平进一步回落,但权益资产内部估值极端分化,偏周期、金融地产等行业仍处于估值底部,科技、消费、医药等行业估值远高于2015年,这意味着需要审慎对待估值结构的分化和构建高性价比的投资组合。对于后市的投资思路,丘栋荣表示将把握估值结构性分化的机会,坚持低估值策略。重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的广义制造业、军工及金融、地产等顺周期行业。而广发基金宏观策略部分析,海外疫情的发酵以及美国大选进入尾声均可能对资产价格产生影响,不确定性的存在将使得全球投资者近期的风险偏好承压。建议沿盈利复苏的主线进行投资机会的挖掘,其中可选消费、泛科技和周期成长值得关注,包括但不限于白酒、白电、新能源、消费电子等。而博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示,三季报披露最后一周和美国大选临近带来不确定性,风险资产波动加大,更好的时点或在岁末年初。机构抱团虽有松动,但难言瓦解,继续看好有四季度日历效应表现支撑的银行、保险和家电,以及景气改善弹性大的汽车板块。(文章来源:东方财富研究中心)原标题:股票三季报业绩亮眼 集成电路概念获主力资金青睐 摘要 【三季报业绩亮眼 集成电路概念获主力资金青睐】近日,股票芯朋微、华润微等多家集成电路上市公司披露三季报,亮眼业绩带动集成电路板块逆势上涨。截至10月26日收盘,圣邦股份领涨5.59%,芯朋微、睿创微纳等6只个股涨幅超过3%,当日集成电路板块主力净流入资金共达2.18亿元。 近日,芯朋微、华润微等多家集成电路上市公司披露三季报,亮眼业绩带动集成电路板块逆势上涨。截至10月26日收盘,圣邦股份领涨5.59%,芯朋微、睿创微纳等6只个股涨幅超过3%,当日集成电路板块主力净流入资金共达2.18亿元。抢眼的三季报业绩或是首要促涨因素。10月25日晚,芯朋微披露三季报,前三季度共实现营收2.80亿元,同比增长20.24%;实现归母净利润5926.83万元, 同比增长35.92%。其中,第三季度归母净利润同比增长61.55%,业绩创历史新高。消息公布后,10月26日早盘,芯朋微股价逆市上涨,一度涨逾8%。截至收盘,芯朋微涨幅为4.40%,同属集成电路概念股的圣邦股份、卓胜微、睿创微纳、芯原股份等涨幅均在3%以上,其中,圣邦股份实现领涨,涨幅为5.59%。据东方财富Choice数据统计,截至收盘,集成电路板块主力净流入资金达2.18亿元,其中中芯国际主力净流入达1.79亿元居于榜首,圣邦股份、通富微电、韦尔股份、卓胜微、芯朋微等8只个股主力净流入资金均在1000万元以上。除芯朋微外,卓胜微等10家集成电路概念公司也于近日公布了三季报,多家公司业绩增长突出;卓胜微三季报显示,前三季度公司营收、净利同比增长均超过100%;华润微前三季度净利润同比增幅同样达到154.59%;而主营封装测试的晶方科技三季报更是取得了营收增长123.90%、净利增长416.45%的亮眼成绩。良好业绩的背后,是多项利好政策对产业链的催化。10月26日,工信部在关于政协十三届全国委员会第三次会议第2524号提案答复的函中表示,下一步,工信部积极考虑将5G、集成电路、生物医药等重点领域纳入“十四五”国家专项规划,进一步引导企业突破核心技术,依托重大科技专项、制造业高质量发展专项等加强关键核心技术和产品攻关,加强技术领域国际合作。与此同时,地方集成电路发展支持政策也在相继落地。珠海、上海、江西均出台了大力支持集成电路产业发展的意见。从行业发展来看,我国半导体行业维持较高景气度,集成电路发展前景广阔。中国半导体行业协会公布数据显示,2020年上半年度中国集成电路产业销售收入为3539亿元,同比增长16.1%。其中,集成电路晶圆制造业销售同比增长17.8%;集成电路封测业销售收入同比增长5.9%。(文章来源:经济参考报)原标题:申购又有25只可转债熔断!申购一日翻倍成常态,成交量萎缩调整或如影随形 摘要 【又有25只可转债熔断!一日翻倍成常态 成交量萎缩调整或如影随形】10月26日,又有25只可转债因为涨幅触及红线被临停,不少甚至被二次临停。通光转债成为今天的第一主角,盘中一度实现翻倍,最高上涨116%,截至收盘有12只可转债涨幅超20%。可转债市场的成交量也是一日千里,上周四刚刚历史首次突破千亿元,周五成交量继续放大近一倍,全日成交量逼近2000亿,周一则继续在高位徘徊,为1583亿元,相比上周五有所萎缩,显示有资金出局观望。(21世纪经济报道) 什么也不能阻止可转债的疯股票年线狂。 虽然监管和公司已经三令五申提示风险,本周一(10月26日)可转债新规实施,但是可转债市场的赚钱效应,依然吸引了大量资金涌入。10月26日,又有25只可转债因为涨幅触及红线被临停,不少甚至被二次临停。通光转债成为今天的第一主角,盘中一度实现翻倍,最高上涨116%,截至收盘有12只可转债涨幅超20%。可转债市场的成交量也是一日千里,上周四刚刚历史首次突破千亿元,周五成交量继续放大近一倍,全日成交量逼近2000亿,周一则继续在高位徘徊,为1583亿元,相比上周五有所萎缩,显示有资金出局观望。可转债指数也是芝麻开花节节高,日上涨2.46%,报1147.7点。智能转债一日上演天地板除了通光转债之外,10月26日,宝莱转债和九州转债的涨幅也一度超过80%。截至收盘通光转债上涨84.24%,九州转债上涨72.22%,英联转债涨40.24%,位列涨幅榜前三甲,可转债的赚钱效应明显。可转债上周已经经历了疯狂一周,引起监管的注意,10月23日晚间,证监会发布《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》,针对近期出现的可转债大涨大跌、成交量暴涨现象,出台重要措施,主要包括:1、完善交易制度;2、完善投资者适当性制度;3、防范赎回风险;4、加强风险监测。此外沪深交易所也发布提示公告。上交所表示,沪市共发生17起证券异常交易行为,上交所对此采取了书面警示等自律监管措施;将可转债交易情况纳入重点监控,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。同一日,深交所也发文称,对“正元转债”、“智能转债”、“蓝盾转债”、“万里转债”等涨跌异常的可转债持续进行重点监控,并及时采取监管措施。在多数可转债疯狂上涨的当口,一个有意思的现象同时出现,智能转债周一早间一度因为上涨20%被临停,而下午又因下跌超过20%被临停,全日的振幅超过55%。智能转债上涨一度上涨143%,最后收报48.28%,盘中最高触及360元,而今日最低价则为159.09元,收报184元,两个交易日几乎腰斩。远离炒作规避风险随着10月26日可转债新规开始实施,可能不利于转债个券爆炒的延续。根据《关于做好向不特定对象发行的可转换公司债券投资者适当性管理工作的通知》:自10月26日起,参与可转债申购、交易的普通投资者,应当以纸面或者电子形式签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》(下称“风险揭示书”)。该通知主要对可转债的打新、交易的权限进行监管。对可转债的投资依然需要关注上市公司的基本面,所属正股趋势和可转债内在转股价值。对于高转股溢价率、高换手率、高收盘价类转债应及时规避风险。华安证券分析师邹坤认为,可转债疯狂主要原因在于:一是近期股市表现较弱,部分投机资金涌入转债市场;二是转债实行T+0交易,无涨跌幅限制的交易规则适合炒作,特别是对于那些规模较小(转债余额不足2亿)的转债,更利于游资反复炒作。当然转债作为一种债券衍生品,天然具备衍生品的高风险属性,不建议普通投资者跟风炒作。上周末证监会发布了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》,意见稿中建议对转债具体的交易规则进行一些调整,以减少市场炒作,具体细则的落地还有待观察。自17年底转债市场开始了新一轮的扩容,华安认为随着转债管理办法的进一步完善,转债市场未来的发展也会更加稳健。(文章来源:21世纪经济报道)

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原标题:股票贵州茅台-600519-2020年三季报点评:股票直营占比继续提升,全年双位数增长有望顺利达成 发货进度略低于预期,直营占比持续提升 公司2020前三季度营收695.75亿元(+9.55%),归母净利润338.27亿元(+11.07%),单Q3营收239.41亿元(+7.18%),归母净利润112.25亿元(+6.87%)。2020Q3末公司合同负债94.11亿元,环比下滑0.53亿元,单三季度营收+预收款变动为232.09亿元(+12.88%),销售商品收现249.02亿元(+9.03%)。Q3业绩略低于我们此前预期,主要系茅台酒发货量较少所致,去年三季度传统渠道中秋国庆前计划执行至10月份,今年发货进度相对较慢。Q3茅台酒营收208.84亿元(+9.7%),系列酒受经销商调整营收23.50亿元(-1.4%),分渠道看,直销渠道实现营收32.80亿元(+118.57%),占比14.12%,同比提升7.11pct,当前茅台已和67家直销渠道商合作,随着公司持续布局预计直销比例将继续提升。 毛利率小幅提升,税金拉低整体净利润 2020前三季度H1公司毛利率91.33%,同比下滑0.17pct,其中单三季度毛利率91.06%,同比增长0.27pct,毛利率上行主要系产品结构和渠道结构改善拉动。Q3公司销售费用率同比下滑0.25pct至2.56%,管理费用率(加研发费用)同比增长0.22pct至6.59%,税金及附加比例同比增长1.56pct至15.92%,拉低公司盈利能力,预计系生产周期下的季节性因素,全年将维持平稳。综合影响下,单三季度公司净利率同比微降1.04%至51.26%。 批价高位,终端需求旺盛,全年双位数增长目标望顺利完成 今年公司受疫情影响较小,终端需求旺盛,渠道结构持续优化,批价在2-3月份触底后连续上行,当前批价稳定在2800元左右,短期仍处于供不应求状态,Q3公司过渡平稳,全年双位数增长目标有望顺利完成。中长期看,茅台稀缺性仍在,公司依靠绝对的领先地位、高渠道价差安全垫、产品及渠道结构调整和基酒扩产,将中长期保持量价齐升的状态,高业绩确定性同时将享受估值溢价。 投资建议:维持 “买入”评级。 三季度业绩略低预期,略调整2020-2022年归母净利润467/5467/636亿元,摊薄公司EPS为37.17/43.50/50.61元,当前股价对应PE=46/39/34x。维持“买入”评级。 风险提示:批价快速上涨,需求不及预期。(文章来源:国信证券)摘要 【充电桩直接受益新能源汽车发展 逾11亿元大单不惧震荡抢筹23只股】周一,申购在沪指仍处于震荡调整之际,申购充电桩板块已表现出强势上涨的态势,早盘板块指数短暂低开后即出现快速反弹,截至收盘,充电桩指数全天上涨3.24%,并刷新了年内新高。 周一,在沪指仍处于震荡调整之际,充电桩板块已表现出强势上涨的态势,早盘板块指数短暂低开后即出现快速反弹,截至收盘,充电桩指数全天上涨3.24%,并刷新了年内新高。个股方面,据《证券日报》记者通过IFIND统计,周一,充电桩板块交易中的110只个股中87只上涨,占比79.09%,其中,有包括和顺电气(20.03%)、双杰电气(20.03%)、中能电气(20.03%)的7只个股涨停,另有39只个股涨幅超2%。消息面的利好提振了市场人气。近日,浙江省财政厅等五部门联合印发《关于进一步完善省级新能源汽车推广应用财政奖补政策的通知》,对奖补对象、使用范围、分配方法、资金拨付程序等作进一步完善,政策执行期限为2021年至2022年。分析人士普遍认为,随着新能源汽车应用的普及,充电桩作为新基建的重要组成部分与新能源汽车行业的重要基础设施,在政策和市场两方面都具备广阔增长空间和发展动力。据中国电动汽车充电基础设施促进联盟的信息,截至今年9月,全国充电基础设施累计数量为141.8万台,同比增加27.2%。数据还显示,公共充电基础设施建设区域较为集中,公共充电基础设施运营商集中度高。接受《证券日报》记者采访的轩铎资管总经理肖默表示,我国新能源汽车销量稳步增长,以及消息面上我国未来几年新能源汽车比重增长到80%,这些都利好充电桩概念,投资者可重点关注。近期,国家电网有限公司董事长毛伟明的话也显示出充电桩在未来新基建的地位。毛伟明表示,国家电网将聚焦特高压、充电桩、数字新基建等领域,预计“十四五”期间,电网及相关产业投资将超过6万亿元规模。行业景气度和政策的利好叠加,令充电桩板块在弱市震荡中得到了场内资金的青睐。周一,充电桩板块整体大单资金净流入合计5.11亿元,其中,国轩高科(20947.08万元)、阳光电源(14575.95万元)、特锐德(12451.80万元)、中能电气(10053.33万元)等4只个股大单净流入超1亿元,此外,另有包括双杰电气、广汇汽车、华自科技等在内的19只个股大单净流入额均超1000万元,以上23只个股合计大单净流入11.07亿元。对于后市的投资逻辑,私募排排网资深研究员刘有华对《证券日报》记者表示,充电桩概念的走强,逻辑在于新能源汽车产业链的补涨,前期新能源汽车大涨的同时,充电桩概念并没有发生明显的异动,所以更多的是属于补涨概念。从基本面来看,新能源汽车的发展,必然少不了充电桩的参与,是产业链上重要的一环,也是必须先于新能源汽车的发展,才能提升客户体验,互促发展。榕树投资研究部主管李仕鲜也表达了相似观点。李仕鲜认为,近两年国内新能源汽车销量不佳的一项重要原因是充电桩数量无法满足需求。在新能源汽车有较好便捷性的条件下,要求车桩比达到1:1,而截止到今年6月,车桩比仅为3:1,因此充电桩数量有较大的缺口。在国家的《新基建》产业规划中,充电桩是其中重要一项,未来国家会配套相应的产业发展扶持政策。在充电桩板块中,我们优先推荐关注“卖铲子”的充电桩设备类公司。表:周一大单资金净流入超1000万元充电桩股一览制表:赵子强(文章来源:证券日报)

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摘要 【市场风格变幻 机构青睐低估值板块】分析人士表示,股票白马股调整的主要原因还是由于估值偏高,股票业绩不及预期。回顾A股历史上的“抱团取暖”,一旦出现优质公司补跌的现象,往往是大盘调整接近尾声的一大标志。(中国证券报) 10月26日,上证指数下跌0.82%,深证成指上涨0.48%,创业板指上涨0.65%。两市成交缩量,沪市成交额为2354.62亿元,深市成交额为3941.49亿元。盘面中可以看到,近期白马股的调整还在继续。分析人士表示,白马股调整的主要原因还是由于估值偏高,业绩不及预期。回顾A股历史上的“抱团取暖”,一旦出现优质公司补跌的现象,往往是大盘调整接近尾声的一大标志。白马股持续调整10月26日,三大指数盘中持续下探。截至收盘,两市下跌个股数为2038只,上涨个股数为1839只。申万一级行业中,电气设备、机械设备、电子行业涨幅居前,分别上涨2.74%、1.28%、1.22%;休闲服务、非银金融、银行行业跌幅居前,分别下跌2.57%、2.48%、1.87%。券商指数、保险指数分别下跌3.28%、1.44%,券商板块内的光大证券下跌9.94%,浙商证券跌逾7%、中银证券跌逾6%,第一创业、中信建投、国金证券等跌逾5%。近期白马股接连闪崩,吉比特、长春高新、涪陵榨菜等白马股明显调整。26日,白马股的调整还在继续。片仔癀早盘一度出现跌停,截至收盘下跌4.91%;贵州茅台低开5.62%,截至收盘下跌4.22%,单日市值减少900多亿元。对于近期白马股的调整,私募排排网未来星基金经理胡泊表示,主要是因为受益于疫情的科技、医药、消费等板块的市场一致性预期过高,持仓过于集中,交易比较拥挤,一旦出现实际经营业绩不及市场整体预期等情况,往往会出现机构减持。低估值板块具防御特征从10月以来的市场情况来看,低估值板块的代表——银行、保险板块26日虽然出现一定调整,但10月以来均大幅跑赢大盘。10月以来,银行指数累计上涨6.52%,保险指数上涨7.77%,而上证指数、深证成指分别上涨1.03%、2.20%。在当前市场,机构推荐配置低估值板块。中信证券首席策略分析师秦培景表示,经济基本面相关数据的披露引发了前期过高市场预期的短暂修正,流动性预期的扰动诱发了投资者集中调仓行为,又放大了投资者行为产生的波动。11月后,市场将重启基本面持续改善推动的中期慢涨行情。兴业证券首席策略分析师王德伦表示,年底临近,主要机构投资者“保收益”氛围浓厚,科技、消费、医药等估值相对偏高,缺乏明显清晰主线。整体而言,短期市场进入避险模式,养精蓄锐,待不确定性因素尘埃落定,市场有望再起升势。配置上,秦培景继续推荐顺周期和低估值板块,主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工,受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等细分行业,以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块,包括保险和银行。此外,重点关注可能出现政策主题催化的相关细分行业。王德伦表示,聚焦银行等低估值和经济复苏主线的配置价值,中长期聚焦科技与消费主线。胡泊表示,低估值板块因为具有很强的防御特征,仍然会是市场重点配置的方向。(文章来源:中国证券报)

原标题:申购三季度社保基金和QFII抱团24只个股 三特征勾画机构投资偏好 摘要 【三季度社保基金和QFII抱团24只个股 三特征勾画机构投资偏好】《证券日报》记者根据统计发现,申购截至10月26日,在已披露2020年三季报业绩的上市公司中,有117家上市公司的前十大流通股股东名单中出现了社保基金的身影。具体来看,36家公司被社保基金新进持有,26家公司被增持,合计62家公司今年三季度被社保基金新进增持。另外,15家公司持仓未变,40家公司被社保基金不同程度的减持。(证券日报网) 作为A股市场风向标和价值投资的引领者,社保基金、QFII等机构投资者的动作一直备受各方关注。近日,随着上市公司三季报业绩的逐步披露,其最新持仓情况也浮出水面。《证券日报》记者根据统计发现,截至10月26日,在已披露2020年三季报业绩的上市公司中,有117家上市公司的前十大流通股股东名单中出现了社保基金的身影。具体来看,36家公司被社保基金新进持有,26家公司被增持,合计62家公司今年三季度被社保基金新进增持。另外,15家公司持仓未变,40家公司被社保基金不同程度的减持。与此同时,共有91家上市公司前十大流通股股东中出现QFII的身影。其中,新进增持72只个股,7只个股持仓未变,12只个股的持仓数量出现不同程度的减少。进一步梳理发现,共有24家上市公司前十大流通股股东中同时出现社保基金和QFII身影。对此,接受《证券日报》记者采访的私募排排网资深研究员刘有华表示,社保基金和QFII的投资风格主要是投资周期较长,风险意识高,理念成熟,追求的是长期稳健的复利回报。基于上述特征,社保基金和QFII往往倾向于选择成长确定性较高、分红高或者估值上有着足够安全边际的标的进行长线布局。记者通过梳理发现,上述24只被两大机构同时拥有的个股具有三大特点。首先,业绩普遍较好。统计发现,上述24只个股中,有17家公司今年前三季度实现净利润同比增长,占比逾七成。其次,多数个股股价走势强劲稳健。今年以来,上证指数累计涨幅达6.59%,在上述24只个股中,年内有22只个股跑赢上证指数,占比逾九成。其中,人福医药、江龙船艇、浙矿股份、拓普集团、凯莱英等5只个股期间累计涨幅均超100%,尽显强势。第三,扎堆医药生物和电子两行业。从行业方面来看,社保基金和QFII共同持有的24只个股,主要扎堆在医药生物和电子等两行业,分别为4家和3家。“在政策大力支持下,以电子为主的科技龙头股不但受到机构的青睐,同时也得到市场主流资金的认可,预计后市仍会表现强势。随着市场结构分化行情愈演愈烈,投资者应重点关注相关细分行业中政策倾斜明显、自主可控且技术领先的龙头企业。”成恩资本董事长王璇对《证券日报》记者表示。对于后市,金百临咨询分析师秦洪在接受《证券日报》记者采访时表示,近日,市场走势仍有反复的可能性。因为三季报尚未完全公布完毕,接下来的四个交易日,将有大批的上市公司披露三季报业绩,这可能会影响到机构资金的思路。毕竟从已公布的成长股三季度业绩情况来看,其实是略低于市场预期的,所以,不排除在接下来的业绩披露的时间窗口,仍有部分成长股出现调整的可能性,从而影响着机构资金的操作思路。总之,目前来看,成长型的价值投资更契合当前支持科技创新、发展资本市场以推动我国产业升级以及经济转型的战略方向。表:24只被社保基金和QFII同时持有的个股情况制表:张颖(文章来源:证券日报网)原标题:股票深夜惊魂,股票美股一度暴跌近千点!市值2.1万亿,史上最大规模IPO来袭,蚂蚁欲超茅台成A股一哥,社保已追投70亿 摘要 【市值2.1万亿!史上最大规模IPO来袭 蚂蚁欲超茅台成A股一哥】蚂蚁集团上市进入倒计时!发行价68.8元,总市值2.1万亿元,“巨无霸蚂蚁”朝着A股市值一哥的宝座走来。(数据宝) 蚂蚁集团上市进入倒计时!发行价68.8元,总市值2.1万亿元,“巨无霸蚂蚁”朝着A股市值一哥的宝座走来。全球股市重挫,美股一度暴跌近千点昨晚全球股市下挫。道琼斯工业指数重挫650点,跌2.29%,创10月2日以来的收盘新低,盘中一度下跌近千点;标普500指数和纳斯达克指数分别下跌1.86%和1.64%,航空、邮轮、石油股领跌。受到中国制裁的影响,波音、洛克希德马丁、雷神技术股价承压。波音大跌3.91%,公司定于周三盘前公布第三季度业绩,华尔街分析师预测波音第三季度的每股亏损将达1.48美元,预料将连续4个季度亏损。欧洲股市全面走低,德国DAX指数大跌3.71%。截至发稿,富时中国A50指数下浮下跌0.44%。总市值2.1万亿元,蚂蚁发行价定了昨晚,蚂蚁集团公告确定了IPO价格,A股发行价为每股68.8元,H股发行价为每股80港元,刨除汇率影响后与A股价格基本持平,对应发行总市值2.1万亿元人民币,一举超过贵州茅台2.06万亿元的最新市值。公司上市后或将直接问鼎A股市值一哥的宝座,也将成为A股首个万亿市值互联网巨头。此前,多家投行预测蚂蚁市值估值约2.5万亿-3万亿元,相比之下,此次蚂蚁集团定价折让幅度达20%-30%,这给蚂蚁集团上市后留足了上涨空间。此外,按照发行定价,预计绿鞋(超额配售选择权)前A股+H股合计募资规模约2300亿元,超过沙特阿美创造的绿鞋前256亿美元(约1716亿元人民币)的融资记录,成为全球最大的IPO。资料显示,此前A股市场首发募资金额最高的是685亿元的农业银行,蚂蚁集团募资规模已超过A股历史上募资额前三名之和。机构扎堆,社保基金追投70亿元本次蚂蚁IPO中,80%新发股份为初始战略配售。蚂蚁集团在公告中首次披露了IPO的战略投资阵容,覆盖了国内外29家顶级投资者,包括社保基金和各主权基金,以及国内保险公司、银行、大型国企和民营企业等。详细来看,国内战略投资者包括国寿、人保、太平、中再、阳光、泰康等保险公司;还有中石油、招商局、五矿、中远海运等大型国企。其中,全国社保基金追加投资70亿元,认购超1亿股蚂蚁新股,成为除阿里集团外认购金额最大的战略投资者。在全球顶级的主权基金中,有六家参与了蚂蚁的A 股战略配售,其中包括:阿布扎比投资局、新加坡政府投资公司、加拿大养老基金投资公司、淡马锡等;这意味着全球最优质的的长线资金都借蚂蚁IPO重仓A股。周四开启打新盛宴,68.8元贵不贵?蚂蚁集团将于本周四开启A股打新,预计最快将于11月上旬登陆科创板。据测算,蚂蚁集团此次A股网上初始发行量为3.17亿股,单一账户的申购上限将为31.7万股,顶格申购对应的沪市市值为317万元,可获得634个配号。参考以往中芯国际和中国通号0.21%和0.22%的中签率,顶格申购蚂蚁集团有望100%中签。那68.8元的发行价到底贵不贵?财务数据显示,今年上半年蚂蚁集团实现归母净利润212.34 亿元,同比增长1460.18%,已超过2019年全年净利润169.57亿元,发行价对应的动态市盈率约为48倍,与腾讯控股最新估值水平相当,低于科创板上市公司发行市盈率平均值,略高于行业平均市盈率,处于合理的行业区间内。阿里巴巴盘中股价创历史新高受蚂蚁集团的利好影响,昨晚美股开盘后,阿里巴巴股价迅速上冲,盘中股价创历史新高,随后跳水回落,最终收跌0.95%。阿里巴巴昨晚发布公告称,公司将认购7.3亿股蚂蚁集团的A股股份,按发行价每股人民币68.8元计,认购事项的总对价约502亿元。此次发行后,阿里巴巴预期将持有蚂蚁集团约31.8%的股权,或31.2%的股权(若承销商悉数行使选择权认购A股发行及H股发行项下的额外股份)。因持有蚂蚁集团8.8%的股权,马云身家或将因蚂蚁上市而暴增至716亿美元,成为全球第11大富豪。(文章来源:数据宝)

原标题:申购刚刚带火了海康威视,申购冯柳又现新动作:大幅减持顺丰控股!但北上资金却连续加仓 摘要 【刚刚带火了海康威视 冯柳又现新动作:大幅减持顺丰控股!】民营“快递一哥”顺丰控股(002352)交出了一份靓丽的三季报。但是也有一个不好的消息,那就是有著名私募大幅减持了。 民营“快递一哥”顺丰控股(002352)交出了一份靓丽的三季报。但是也有一个不好的消息,那就是有著名私募大幅减持了。10月26日晚间,顺丰控股发布2020年三季报显示,公司前三季度实现营收1095.94亿元,同比增长39.13%;净利润55.98亿元,同比增长29.84%;每股收益1.26元。除业绩表现外,顺丰控股今年股价走势也赚足眼球,年初至今股价涨幅达136%,最新收盘价为87.25元/股,最新市值接近4000亿元。在业绩与股价大涨之际,前十大流通股数据显示,三季度“私募大佬”冯柳管理的高毅邻山1号远望基金已退出前十大流通股东榜。业务量持续高增长今年以来,顺丰控股业务量持续保持高增长态势,由此带动了业绩的高增长。值得一提的是,顺丰控股前三季度营收已接近2019年总营收水平(1121.93亿元)。对于业绩增长的原因,顺丰控股在披露经营数时多次表示,主要受益于时效产品、特惠专配产品及其他新业务均保持了较高的增长。同行内来看,顺丰控股业务量增幅也处于相对领先地位。以最新公布的经营数据来看,顺丰控股9月营业收入为141.27亿元,同比增长36.05%;业务量达到7.28亿票,同比增长60.35%;供应链业务收入达到6.81亿元,同比增长35.66%;单月营收和业务量同时创下了历史新高。再看其他的快递公司,申通快递9月份快递服务业务收入18.71亿元,同比减少8.59%;完成业务量8.6亿票,同比增长18.58%;快递服务单票收入2.18元,同比减少22.7%;圆通速递9月份快递业务完成12.17亿票,同比增长50.18%;产品收入达26.50亿元,同比增长19.58%;快递产品单票收入2.18元,同比下降20.38%。韵达股份9月完成快递业务量14.63亿票,同比增长64.94%;快递服务业务收入为31.43亿元,同比增长13.38%;快递服务单票收入2.15元,同比下降31.31%。华创证券分析师认为,顺丰开启了生态赋能的新征程,时效快递盈利能力的提升夯实全网生态赋能的基础,打开长期稳定增长空间以及提升净利率的可能,而特惠专配快速起量背后,时效网络赋能功不可没。高毅邻山1号退出前十大流通股东榜作为快递龙头股,顺丰控股一直以来也颇受机构青睐。结合前十大流通股来看,随着股价不断上涨,股东持仓情况也有所分化。其中,公司第三大流通股东宁波顺达丰润投资管理合伙企业在上半年减持顺丰控股之后再度调降了仓位,目前持股比例已经下降到3.5%(占流通股比例),苏州工业园区元禾顺风股权投资企业也跟随减仓。值得一提的是,三季度股东数据显示,“私募大佬”冯柳管理的高毅邻山1号远望基金已退出前十大流通股东榜。截至今年二季度末,高毅邻山1号远望基金还持有顺丰控股2300万股,占流通股比例达0.52%。结合顺丰控股半年报及三季报数据来看,冯柳三季度至少减持近920万股,粗略估算减仓市值近6.8亿元。而就在前一日,因冯柳大举加仓的消息,海康威视和大华股份还纷纷大涨。不过,北上资金仍在不断加仓。2017年一季度末陆股通新进增持441.07万股成为顺丰控股第四大流通股东,直到2018年三季度末陆股通已连续7个季度加仓,以1697.29万股位列第十大流通股股东。截至今年三季度,陆股通已连续多个季度现身顺丰控股前十大股东名单。e公司记者注意到,陆股通增持多减持少,期间仅现两次减仓操作。以最新数据来看,陆股通并未停止加仓步伐。截至10月25日,陆股通持有顺丰控股1.36亿股,较三季度末有所增加。除陆股通外,中信银行交银施罗德新生活力灵活配置混合型证券投资基金与中国建行银华富裕主题混合型证券投资基金等新进为顺丰控股前十大流通股东。快递行业将进入业务旺季受消费(尤其是线上消费)逐步复苏的影响,今年我国快递包裹业务量自2月份由负转正以来,一直保持快速增长,目前稳定在30%以上的高速增长区间。后疫情时代,快递行业整体呈现全面复苏的态势。国家邮政总局最新数据显示,1-9月,全国快递服务企业业务量累计完成561.4亿件,同比增长27.9%;业务收入累计完成6098.8亿元,同比增长15.7%。其中,9月份快递行业整体业务量同比增长44.6%,完成80.9亿件,增速创三年来新高;行业业务收入达到824.3亿元,同比增长27%。10月18日,国家邮政总局实时监测数据显示,2020年我国第600亿件快件正式诞生,这距离第500亿件仅过去38天,快递行业2019年全年为630亿件,2020年只用了10个月就轻松超越。随着“双十一”来临,快递行业也即将进入最忙季。据了解,天猫双十一活动于10月21日0点正式开启,今年双11预售启动10分钟后,淘宝直播引导的成交就已超过去年全天,增长达4倍。同时天猫平台以超300亿元现金进行购物补贴,规模是去年的2倍,其他电商平台同步跟进促销。安信证券表示,快递旺季正式开启,在今年大促力度下,旺季快递需求有望超预期,同时关注旺季行业价格竞争阶段缓解。西部证券表示,四季度电商旺季,价格战有望进一步缓解,大促刺激C端消费带动快递件量高增,快递企业业绩环比有望改善。(文章来源:e公司官微)原标题:股票大盘股发行“锚定”A股 市场流动性并不缺乏 近期,股票大盘股发行引起市场对流动性的关注。权威专家认为,从实际情况来看,我国资本市场并不缺少流动性,缺少的是真正具有长期价值的优质投资标的。大盘股发行,特别是优质项目发行,给市场提供了有长期价值的优质投资标的,在一定程度上起到“锚定”A股市场的作用,有利于改善资本市场的结构和质量,维护市场稳定。今年以来,面对复杂的国际形势和新冠疫情等不确定因素,A股市场展现了良好的韧性和包容度,已平稳承接中芯国际、金龙鱼等大盘股发行,市场吸引力进一步提高。据了解,注册制下我国资本市场进一步呈现出积极的结构性变化,市场化的定价机制逐步健全,审核注册效率和透明度提高,资本要素向科技创新领域的集聚更为凸显。科创板、创业板新上市企业融资占同期A股IPO的一半以上。过去很长一段时间,市场担心新股供给增加会分流股市资金。从改革效果看,注册制下企业发行上市效率明显提高的同时,上市公司整体质量也在稳步提升。一方面新股发行带来了更多的源头活水,特别是“硬科技”企业、创新创业企业有了更多的上市机会;另一方面,在把好入口的同时,畅通了退出渠道,实现优胜劣汰。上市公司整体质量提升呈现出趋势性的向好变化。中原证券研究所副所长牟国洪表示,注册制可以充分发挥市场在资源配置方面的决定性作用,让优秀的上市公司脱颖而出。从中长期来看,有利于提升上市公司的质量和促进资本市场高质量发展。另外,注册制也有相应的退市制度来配套,利于整个市场的健康运行。注册制的推行也是我国股市与国际市场全面接轨的要求。(文章来源:中国证券网)

摘要 【水泥股仍在超级周期中 把握优质龙头股的机会】投资涨价产品的公司,申购一直以来都是热门的投资策略。比如,申购茅台酒从1951年到2019年,以年化11%的速度在提价,又如,喜思糖果在35年间价格提高了6倍多。它们都是涨价品里大牛股的代表。 投资涨价产品的公司,一直以来都是热门的投资策略。比如,茅台酒从1951年到2019年,以年化11%的速度在提价,又如,喜思糖果在35年间价格提高了6倍多。它们都是涨价品里大牛股的代表。而近期,水泥也开启新一轮的涨价周期,全国水泥价格指数现已突破5月旺季最高值,但令人意外的是股价却背道而驰地向下。这种现象还会持续吗?接下来水泥股的投资机会又在哪里?如何看待水泥股的“周期”?“夕阳”行业也有大牛股随着中国经济进入低增速时代,我们的“投资方法论”也要升级,看起来夕阳行业的水泥、家电都走出了翻倍大牛股。因此,“经济新周期”下选择赛道比以往更为重要。增量市场看产业景气度,存量关注竞争格局。水泥看似是一个“大老粗”的毫无差异化的夕阳行业,但为什么这两年还出现了如此巨大的投资机会呢?笔者在美国生活时发现,一个国家经济进入低增速时代后,大量龙头公司因为拥有了垄断经营权,反而利润逐步上升。成熟的产品比如糖果食品喜思糖果,芒格用这笔投资完全改变了巴菲特的投资理念:用合理的价格买好公司,而不是去“捡烟蒂”买便宜货。喜思糖果这个品牌能够轻而易举地将每磅糖果提高10美分。1972年巴菲特投资的喜思糖果,这个品牌能轻而易举地涨价,单价年均复合增长率为5.35%,35年间价格提高了6倍多。回到水泥这个产品上,笔者在2017年发现了水泥涨价的拐点,上峰水泥在3年时间净利润高达85%的增幅引起了笔者的注意:2016年毛利率为20.25%,2017年为34.96%,2018年为46.7%,2019年为49.8%,远高于行业平均水平。同时,涨价后的营业总收入逐年上升,比如2019年总收入比2018年还增加了39.7%这一定是行业竞争格局发生了变化,带来了“垄断型”利润。资本市场为何追捧涨价题材?我们算一笔账就知道:如果产品价格提升50%,在销量不变的情况下,净利润增长高达100%,可见涨价对净利润的贡献之大。夕阳行业没有投资机会这是一种误判。我们都知道,水泥产品同质化很严重,那为什么又能做到垄断?事实上,在我们的常识中,高利润的产品只靠研发创新、品牌溢价,其实还有一种是被大家忽略的——区域经营特权。水泥是一个产品差异不大,但区域销售市场差异巨大的“短腿产品”。水泥据称最早是古罗马人发明的,至今已有数千年,但水泥产品的两个特征一直未变:一方面是运输半径。水泥行业有“地图效应”,水运500公里,陆运200公里,超过距离成本就不划算,所以跨区域价格战就很少出现。水运的成本最低,所以长江一带容易出水泥龙头公司;另一方面是不容易做库存。水泥遇水容易变石头,这决定了企业库存1个月左右,一旦遇到需求爆发就会供不应求。因此,具备区域特色的投资,最容易找到细分龙头。水泥有运输半径差异,同样我们在投资牛奶行业的时候发现,奶源也有运输成本的半径,疫情背景下,今年的低温奶涨幅就大于常温奶。低温奶需要冷链运输,所以区域奶中的“低温奶”有成长空间,比如区域性乳企业新乳业(西南),光明(华东)等。水泥短期遭遇“估值”和“时机”难题水泥已经涨了3个多月,8月/9月至10月上旬,水泥价格表现均强于去年同期。10月,传统冬季大气污染防治工作“停工令”,叠加部分项目年底赶工,本周华东地区水泥均价为490.4元/吨,较一周前继续涨了2.38%,而多数水泥企业水泥库存降至2-3成,水泥厂门口出现了排长龙的景象。一边是涨价的情景,另外一边是水泥公司股价下跌,是什么原因导致的呢?投资一家公司要看三要素:“估值、品质、时机。”当一个公司股价下跌,我们要从这三个方面去做“体检”。这次三季报水泥板块的下跌,主要是短期遭遇了“估值”和“时机”上的问题,而龙头公司的“品质”是继续向上的。今年水泥从8月开始涨价,比往年提早了1个月时间,从8月一直涨到10月,但股价发生背道而驰的情况,主要有两个方面的原因。首先是估值方面。水泥是“早周期”行业,是最快能体会到经济脉搏的。10月19日公布的经济数据显示,三季度实际GDP当季同比增长4.9%(一致预期为5.2%),预期差的还来源于,二季度GDP增速3.2%高于市场预期的2.9%,也就是说,市场之前过于乐观。再看细分项,1-9月基建投资(不含电力)累计同比增长0.2%,低于市场预期。权重行业看,主要是铁路/水利投资累计同比分别回落1.9、0.3个百分点导致的,而公路/公共设施投资边际小幅改善。一方面因为今年疫情以及夏初汛情的影响复工复产速度;另外一方面棚改资金分流和地方投资动力有所不足,上半年山东水泥需求下跌了20%左右。虽然水泥价格一直在上涨,但以上因素引发了市场对未来需求不足的猜想,出现了市场短期对水泥板块预期下落杀估值的情况。其次是时机方面。三季报披露窗口是机构调仓时间点,在涨幅较大且业绩不够明朗的情况下,部分机构主动权益基金有短暂调仓,保净值的动机。水泥很难普涨把握优质龙头水泥投资已经进入下半场,普涨很难,机会在区域龙头上,这里面有“分歧”才有预期差。A股适合价值投资的一个重要原因是市场的“非理性”,短期因素能带来巨大的价格波动,这往往也是好公司给出好价格的时间点。笔者认为水泥股下行空间不大,接下来从周期、比价、增长点三个方面进行分析。第一,龙头水泥公司已经是弱周期。这是投资水泥12年来经历的第四轮周期,上一轮景气周期是2015年1季度至2018年三季度(历时3年半时间),再上一轮景气周期是2013年1季度到2014年3季度(历时1年半时间),可以看到一次比一次时间长,为什么?因为这一次水泥的超级周期是2017年开始的,这一年供给侧改革加入了水泥行业,导致2017年出现了需求和供给双重边际超预期,环保约束极大地限制了供给端,市场开始向头部企业集中,笔者在财报利润表中的“毛利率连续提升”这个指标上嗅到了这个行业拐点。第二,全球比价,估值下行空间有限。弱周期公司一般用市盈率估值,海螺水泥目前的市盈率为8.8倍,公司历史平均市盈率为17.5倍,而最高估值到达78倍,今年最悲观时期的估值为7.7倍。全球比价,世界水泥巨头拉法基豪瑞集团市盈率在15倍左右。另外从水泥单价看,美国水泥100美元起,在中国经过1年涨价后也才60~70美元/吨,远低于发达国家的价格。未来提升估值,一方面靠业绩新增长点,建材行业扩展品类、海外市场、骨料业务,一方面在A股市场整体偏暖情绪下,四季度“顺周期”行业有望估值提升。第三,垄断集中,区域增长有新看点。2019年,海螺水泥国内营收仅1千亿元,在全行业占比约10%,集中度可以进一步提升,其次是骨料业务占比低,但骨料市场增长空间是水泥市场空间的两倍。此外区域市场开始逐步进入龙头垄断的局面,华东市场份额前五的企业CR5值(前五名市场集中度)超53%,而浙江、安徽、江西市场CR5值均在 80%左右。需求端,今年城投净融资以及专项债券规模都再创新高,从近期开始申报2021年的债券资金需求看,基建行业总体回暖是非常确定的,只是短期疫情打乱了时间节奏。水泥价格已经可以很好地反映当期供需,因为它无长期库存、不受国际定价影响也没有金融投资属性。此外它还是一个季节性很强的品种,那么,接下来我们要重点跟踪两件事。第一是关注基建投资增速,笔者建议关注受益长三角一体化的华东区域水泥龙头公司,以及受益珠三角大湾区的华南区域水泥;第二,关注天气情况,水泥四季度容易出现价格高点,因为冬季低温以及春季休假的影响,之前4年水泥价格高点出现时间点:2019年12月13日,2018年12月7日,2018年1月5日,2016年12月9日。最后,笔者想强调的是,去投资那些胜负已分的行业,在中国比如家电、手机、水泥、快递等行业都在陆续走向垄断。我们看到巴菲特是在苹果股价涨了9年,涨幅高达1062%才下手,但不妨碍之后苹果股价又涨了340%,巴菲特看到苹果出现了“垄断型利润”后才进场。中国经济进入中低速增长后,大量行业总量不增长但行业在走向集中,这会诞生大量的投资机会,做投资确定性比高增长更重要,很多人寻找的是改变世界的公司,但寻找不被世界改变的公司也同样迷人。(文章来源:证券市场红周刊)原标题:股票白马股闪崩引发多米诺骨牌效应,股票年内最后一轮风格转换资金下注顺周期 摘要 【白马股闪崩引发多米诺骨牌效应 年内最后一轮风格转换资金下注顺周期】机构抱团白马股持续下跌,预示市场正迎来年末最后一轮风格转换。10月26日,全天A股震荡调整,早上开盘贵州茅台大跌5.62%,收盘时仍下跌4.22%。白酒板块下跌较大。(21世纪经济报道) 大白马倒下,资金新一轮布局,短期内普遍比较关注顺周期行业。 机构抱团白马股持续下跌,预示市场正迎来年末最后一轮风格转换。10月26日,全天A股震荡调整,早上开盘贵州茅台大跌5.62%,收盘时仍下跌4.22%。白酒板块下跌较大。此外,金融股大跌,证券、银行板块跌幅居前。收盘时,A股三大指数涨跌不一:沪指跌0.82%,报3251.12点;深成指涨0.48%;创指涨0.65%。白马股多米诺骨牌式下跌前期强势的高估值白马股集体下跌,使得机构抱团效应再次松动。10月26日,贵州茅台大跌,使得大量资金出逃,多只白马股资金遭大量卖出。其中,贵州茅台、中信证券、光大证券、同花顺主力资金净流出较多,净流出金额分别为15.2亿元、11.23亿元、8.91亿元、7.1亿元、4.99亿元。对此,优美利投资董事长贺金龙指出,在今年上半年上证指数的一波拉升,到第三第四季度的回调,很大程度上是由于很多白马股,如贵州茅台等业绩增长不达预期。“茅台股价开盘大跌-5.62%,导致了早盘的下跌。而主力机构也都借助白马股的下跌,权重股的跟风砸盘,以及各方利空的消息面影响,加速了A股的下跌,形成了开盘恐慌情绪的渲染。”贺金龙说。壁虎投资总经理张增继表示:“上市公司三季度业绩临近公开,有的预报已经出来,在大的新冠疫情环境背景下,可以说几家欢乐几家愁,很多白马股在过去的一年里已经有了很大的涨幅,但是很多公司业绩在疫情的冲击下仍然受到一定影响,低于市场的预期。对一些涨幅过大的白马股我们持有谨慎态度,但疫情的影响是短期,长期我们仍然是看好。”“近期盘面特点多变,不少机构抱团股票出现杀跌,最近越来越多白马闪崩,说明市场处于不稳定状态中。中长期来看市场有机会,但短期继续还是维持震荡的观点。有时候把困难想的大一点,局势想的复杂一点,不是坏事。”私募排排网未来星基金经理夏风光说。但部分机构人士认为,白马股的回调是“黄金坑”,适合抄底。贺金龙指出,“低估值和白马股目前短期的杀跌,也是释放风险的信号,沪指3244点的缺口被回补,也会吸引一些长短线资金流入。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,从长期来看,消费白马股,还是最值得长期持有的品种,短期下跌是买入机会。新一轮布局关注顺周期大白马倒下,资金腾挪,新一轮该如何布局?据记者了解,目前机构观望情绪较浓,短期内普遍关注顺周期行业,中长期则关注科技、消费领域。“近期盘面热点散乱,融资客普遍选择获利了结,导致两融余额结束四连增,后期股市走势多空分歧严重,建议短期观察,待消息面及技术趋势走势明朗再下场加仓为宜。”飞旋兄弟投资总经理陈旋表示。富荣基金权益投资部总监邓宇翔表示,后市维持震荡为主的判断,短期还需等待三季报(10月31日前)不确定性的落地。“我们对中长期维持振荡向上的判断,但短期需警惕高位股回调,如前期强势板块,光伏、新能源等基本面仍处景气向上区间,但由于预期较高短期回调较大。行业上,医药、科技、军工以及低估值的周期龙头是我们的关注重点。”邓宇翔说。广发基金表示,综合股票资金端的情况,短期A股资金面可能阶段性承压。“基于此,广发基金宏观策略部建议沿盈利复苏的主线进行投资机会的挖掘,其中可选消费、泛科技和周期成长值得关注,包括但不限于白酒、白电、新能源、消费电子等。”广发基金建议。摩根士丹利华鑫基金认为,本周中共中央十五届五中全会在京召开,将研究关于制定十四五规划和2035年远景目标的建议,在经济转型的背景下,科技创新仍是未来主线;另一方面,在双循环的政策主线下,新基建和消费等内需板块同样值得关注。“市场此前的震荡调整,主要基于流动性和海外不确定性因素上升所致,但从基本面和政策面看,A股市场总体向好的趋势不变,结构方向继续关注顺周期、优质消费和科技龙头。”摩根士丹利华鑫基金表示。对比7-9月机构抱团的白马股首次松动,本次调仓方向有所差异,更多属于年末机构调仓压力下抱团效应的松动。华泰证券指出,对比7.1-9.10机构抱团首次松动,10.13至今机构抱团二次松动的调仓方向或有不同。7.1-9.10期间超额收益领先的板块偏向成长型周期股,如军工/汽车/电新,传统顺周期板块整体超额收益并不显著;本轮超额收益领先的板块更多为传统顺周期,如银行/石化/钢铁。而数据显示,公募基金仓位仍处于历史高位。上周(10.19-10.23)偏股型基金整体小幅加仓2.26%,当前仓位67.70%。其中,股票型基金仓位上升1.73%,标准混合型基金仓位上升2.33%,当前仓位分别为87.60%和65.05%。上周基金配置比例位居前三的行业是食品饮料、家电和医药,配置仓位分别为5.97%、4.78%和4.34%。基金行业配置上主要加仓了传媒、电力及公用事业和计算机,幅度分别为2.08%、1.55%和0.88%;基金主要减仓了商贸零售、石油石化和有色金属三个行业,减仓幅度分别为1.52%、1.20%和0.94%。目前市场聚焦于三季报、“十四五”、蚂蚁IPO等事件。对于后市走向,机构大多倾向于震荡行情,认为有结构行情,短期配置方向以顺周期、低估值为主线。(文章来源:21世纪经济报道)

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